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Die Bewährungsprobe

David Marsh erzählt vom Siegeszug der europäischen Gemeinschaftswährung – aber zweifelt an deren Fortsetzung

By Christian Rickens - published in the February edition of ManagerMagazin

ERKENNTNISWERT: Zehn Jahre nach Einführung der gemeinsamen Währung steht die eigentliche Bewährungsprobe des Euro erst noch bevor–das ist die zentrale Schlussfolgerung, die David Marsh nach etwas mehr als 400 Seiten zieht. In der vergangenen Dekade, so das Ergebnis seiner Analyse, sei der Erfolg des Euro durch den globalen Wirtschaftsaufschwung begünstigt worden, der viele Konflikte in der Euro-Zone überdeckte.

Marsh, Publizist und Wirtschaftsberater, hat für sein Buch mit nahezu allen politischen Vätern der europäischen Währung gesprochen, und so manches Zitat aus diesen Interviews birgt Brisanz. Etwa wenn der ehemalige Bundesbank-Präsident Karl Otto Pöhl offen einräumt: „Es war ein Fehler, Italien in die Währungsunion aufzunehmen.“ Um Italien geht es auch in Marshs Krisenszenario: Italien fällt wirtschaftlich immer weiter hinter den Rest der Euro-Zone zurück, die Kapitalmärkte verlangen immer höhere Zinsen für italienische Staatsanleihen. Irgendwann müsste der Rest der Euro-Zone für diese Schulden aufkommen – oder Italien verlässt den Euro, kehrt zur Lira zurück, saniert seine Wirtschaft durch kräftige Abwertung und bedient seine Schulden nur noch in der neuen, schwachen Währung. Unvorstellbar? Stimmt, aber vor einem Jahrwaren noch ganz andere Dinge unvorstellbar.

STIL: Marsh schreibt mit wissenschaftlichem Anspruch. Zugleich hütet er sich vor dem üblichen Gelehrtenduktus. Das Buch ist selbst für Nichtökonomen gut verständlich – auch wenn die historischen Details bisweilen den Lesefluss stören.

NUTZWERT: Auf 420 faktensatten Seiten breitet Marsh alles aus, was es über die Geschichte des Euro zu wissen gibt – allerdings ist diese Geschichte deutlich weniger „geheim“ als der Untertitel suggeriert. Die viel wichtigere Erkenntnis: Entscheidungsträger sollten die Rahmenbedingung einer gemeinsamen europäischen Währung nicht ohne Weiteres für alle Zukunft als selbstverständlich ansehen. Download article

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